優(yōu)酷聯(lián)姻土豆、滴滴和快的合并、美團和大眾點評成為一家同業(yè)對手變隊友,抱團發(fā)展成為如今企業(yè)發(fā)展的新趨勢。兩天前,上市溫企金卡股份宣布出資14.17億元,以現(xiàn)金支付+股權(quán)支付的方式收購天信儀表100%股權(quán)。這兩家同為溫州市領軍工業(yè)企業(yè)、行業(yè)龍頭,同樣從事燃氣計量業(yè)務的企業(yè)以一種出人意料的方式強強聯(lián)合,實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈的整合,被主管部門、業(yè)內(nèi)、專家視為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的典型樣本。
金卡14.17億聯(lián)姻天信
近日,金卡股份發(fā)布《調(diào)整發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)的發(fā)行價格和發(fā)行數(shù)量的公告》稱,在日前召開的第三屆董事會第七次會議上,已審議通過收購天信儀表100%股權(quán)的議案,將向陳開云(編者注:天信儀表董事長)等48名自然人和寧波梅山保稅港區(qū)德信天合投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其合計持有的天信儀表100%的股權(quán)。同時,金卡擬采取詢價方式向不超過5名特定投資者定向增發(fā)股票,募集配套資金10億元。
公告顯示,經(jīng)交易各方協(xié)商一致,本次交易標的天信儀表交易價格為14.17億元,其中,天信儀表資產(chǎn)48.39%股權(quán)的交易金額68563.28萬元以現(xiàn)金的方式支付;51.61%股權(quán)的交易金額73136.72萬元以發(fā)行股份支付,即以27.84元/股發(fā)行2627萬股股份,陳開云等48名自然人和德信天合等原天信儀表股東,將成為上市公司金卡股份股東。而募集的10億元配套資金,除了支付現(xiàn)金對價之外,2.14億元將用于補充上市公司流動資金,1億元用于償還天信儀表銀行借款。
根據(jù)金卡股份發(fā)布的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金報告書(草案)》顯示,此次交易前楊斌和施正余直接和間接持有公司48.51%的股權(quán),且雙方簽署了《一致行動協(xié)議》,為公司的實際控制人。以發(fā)行2627萬股(不考慮配套融資)計算,本次交易完成后,上市公司總股本增加為206270374股,楊斌、施正余直接和間接持股比例降為42.34%,仍為上市公司實際控制人,而陳開云等48名自然人及德信天合,共同持股比例為12.74%,交易不導致上市公司控制權(quán)發(fā)生變化。
相比賬面凈資產(chǎn)溢價7.5倍
記者從中國儀器儀表行業(yè)協(xié)會了解到,來自樂清的金卡股份與來自蒼南的天信儀表,目前分別是國內(nèi)民用燃氣表領域與工業(yè)燃氣表領域的龍頭企業(yè),而兩家龍頭企業(yè)通過資本市場實現(xiàn)兼并重組屬業(yè)內(nèi)首例。
金卡股份1997年成立于樂清,專業(yè)從事智能燃氣表行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,2012年成為行業(yè)內(nèi)上市第一股,目前研發(fā)總部設于杭州。天信儀表1995年由范叔沙聯(lián)合十一位合伙人于蒼南成立,目前構(gòu)筑了以工業(yè)計量儀表、燃氣調(diào)壓設備等為支柱的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營格局。
根據(jù)收購報告書披露的信息,天信儀表經(jīng)審計的凈資產(chǎn)賬面價值為1.65億元,經(jīng)資產(chǎn)基礎法評估后的股東全部權(quán)益價值為2.02億元,經(jīng)收益法評估后的股東全部權(quán)益價值為12.31億元。這就意味著,金卡股份此次高達14.17億元的收購價,相比收益法評估結(jié)果則高出15%,相比賬面凈資產(chǎn)則溢價756.86%。
金卡股份董事會秘書方國升告訴記者,此次收購將使得雙方實現(xiàn)優(yōu)勢互補,加強品牌效應,降低企業(yè)成本,整合拓寬銷售、售后、技術(shù)等方面的資源,與公司現(xiàn)有業(yè)務形成良性互動。未來將實現(xiàn)從單一的硬件生產(chǎn)企業(yè),轉(zhuǎn)型成為智能燃氣服務商,打造國內(nèi)第一個專業(yè)的智能燃氣計量平臺。
>>>企業(yè)心聲
打造燃氣計量行業(yè)的華為
金卡股份董事會秘書方國升
在燃氣計量硬件研發(fā)制造領域,金卡和天信分別是民用和工業(yè)表的巨頭。如果各自發(fā)展那么競爭必然會加劇,在客源、市場、渠道等方面都將是互相消耗。而我們整合在一起就能形成1+1>11的效果,未來我們將可以利用高度的互補優(yōu)勢,結(jié)合民用、商用、工業(yè),打造一整套完整的燃氣解決方案。華為之所以能夠成為千億美元級別的巨型企業(yè),就是因為他不僅做硬件,而是以高投入的研發(fā)實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型,做全系列產(chǎn)品及解決方案,金卡想要做的就是成為燃氣計量行業(yè)的華為。
老板們要學會歡迎自己被收購
○天信儀表集團總裁范叔沙
天信從創(chuàng)立至今已經(jīng)21年,進軍資本市場是我們一直想要完成的目標,自主上市不是不可以,但資源的欠缺會讓這個過程變得很漫長。這一次和金卡股份的換股重組”,幫助天信資產(chǎn)迅速證券化,這對促進我們傳統(tǒng)企業(yè)規(guī)范經(jīng)營、品牌提升都有很大的好處。
溫州人喜歡自己做老板,可能并不認同我們這一次的合作方式。實際上,嫁進上市公司,好處不少,對股東而言,十年利潤一次拿到手,持有的股票升值空間增大;對地方政府而言,企業(yè)可以利用上市公司作為資本融通的平臺,主營業(yè)務的加速發(fā)展會帶來稅收的增加,增強行業(yè)內(nèi)的地方話語權(quán)；對行業(yè)而言,產(chǎn)業(yè)鏈整合能夠豐富業(yè)態(tài),強化品牌效應。冷靜想想,除了我們做老板的失去控制權(quán)以外,這一次的合作利遠大于弊,老板們應該歡迎自己被收購。
>>>專家觀點
為溫企做了供給側(cè)改革示范
○溫州市經(jīng)濟和信息化委員會有關(guān)負責人
在去年12月市政府發(fā)布的《溫州市領軍工業(yè)企業(yè)培育實施方案》中就明確鼓勵,領軍企業(yè)和高成長型工業(yè)企業(yè)通過兼并、收購、聯(lián)合、參股等多種形式開展兼并重組及投資合作,推動全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。這一次的換股重組成功實現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈整合重組,優(yōu)化資源配置,為溫州傳統(tǒng)企業(yè)如何進行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供了一個很好的示范。這樣的合作方式也將成為溫州培養(yǎng)大企業(yè)的典型。
合作模式值得同行學習和復制
○中國儀器儀表行業(yè)協(xié)會信息部主任許妍
此次金卡股份與天信儀表的合作,是行業(yè)內(nèi)第一例龍頭企業(yè)通過資本市場實現(xiàn)聯(lián)合重組,將成標志性事件,值得充分肯定。此次事件本身產(chǎn)生的影響和效果更具潛力,完全不亞于外資收購或者單獨上市IPO。此次合作的實際效果將引導更多的行業(yè)企業(yè)學習、借鑒、復制。
符合市場規(guī)律的合作最有效
○溫州大學商學院教授張一力
金卡收購天信,利用各自優(yōu)勢實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)重組整合,是很典型的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,而且比純粹去產(chǎn)能、去庫存更有效。這一次的收購是由市場機制觸發(fā),企業(yè)之間自覺組合、配合,而非拉郎配(編者注:民間俗語,專指把一對沒有感情基礎的青年男女撮合在一起的錯誤做法)。這樣的合作方式,更符合市場規(guī)律,也能夠使得企業(yè)充分發(fā)揮出應有的價值,這也是金卡愿意出資14億去收購天信的原因。
溫州的中小企業(yè)已經(jīng)太多,其實并不需要那么多小企業(yè)。如果都能夠像男女談戀愛那樣,按照市場規(guī)律,企業(yè)互相找到自己合拍的對象去實現(xiàn)資源整合,那么在如今產(chǎn)能過剩的情況下,將大大降低制造成本,提高經(jīng)濟效益。（來源：溫州商報）
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